中东局势继续动荡不安。
据新华社，美媒3月28日援引匿名美国官员的话报道，五角大楼正在为在伊朗开展“为期数周的地面行动”做准备。
报道认为，任何潜在的地面行动都不会是全面入侵，可能由特种作战部队和常规步兵部队联合发起突袭。这样的任务可能使美军面临来自伊朗无人机和导弹、地面火力以及简易爆炸装置的一系列威胁。
报道说，目前尚不清楚美国总统特朗普会在多大程度上批准五角大楼的行动计划。如果他“选择升级行动”，这将标志着战争进入“危险的新阶段”，对美军而言其危险性可能比前四周高得多。
美军连日来从多地向中东投送地面作战兵力。军事专家分析，一旦演变为地面行动，冲突烈度和伤亡程度都将升至“完全不同的层级”。
不过另据央视新闻，当地时间3月27日，美国副总统万斯在接受采访时就伊朗问题表示，美国无意滞留在伊朗，等处理完眼前的事务后，很快会撤离。他补充道，完全有理由认为美国已经完成了所有的军事目标。目前还未结束军事行动是因为美国总统特朗普想确保，伊朗彻底丧失威胁美国的能力。至于当前美国国内油价上涨，万斯则表示，这是对美以伊冲突极其短暂的市场反应，美国撤离伊朗后，油价会回落的。
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虚拟货币超6万人爆仓
而截至发稿，被视作风险资产的比特币则上涨0.46%，不过整体依旧处于自去年10月以来的下跌趋势中。
截至发稿，Coinglass数据显示，过去24小时，虚拟货币市场超6万人爆仓，爆仓总金额1.28亿美元，其中空单爆仓超7945万美元。
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中东冲突外溢风险加剧
而中东冲突的外溢风险正在加剧。
3月28日，据新华社消息，俄罗斯政府表示，俄副总理亚历山大·诺瓦克27日指示能源部起草一项行政命令，自4月1日起禁止汽油出口，目的是在中东战事引发能源市场动荡之际稳定价格，并优先保障俄国内市场供应。
据塔斯社报道，俄内阁27日就国内石油产品市场形势举行会议后宣布诺瓦克的上述指令，禁令将持续至7月31日。
诺瓦克表示，中东危机引发全球石油及石油产品市场动荡，导致价格大幅波动，但外国市场对俄能源资源的高需求仍是积极因素。俄政府在一份声明中说，眼下，该国原油加工量与去年持平，确保了石油产品的稳定供应。
此外阿联酋环球铝业（EGA）3月28日表示，其位于阿布扎比的核心冶炼厂因中东冲突遭遇袭击受损，全球铝市场供应紧张局势进一步加剧。阿联酋是全球市场的主要供应国，EGA运营着该国最大的金属加工厂。
EGA在声明中表示，正对旗下Al Taweelah工厂的受损情况进行评估，确认数名员工在袭击中受伤，但未披露该设施是否已暂停运营。阿布扎比媒体办公室此前称，弹道导弹拦截碎片在Kezad工业区附近引发三起火灾，造成六人受伤。
铝价在冲突爆发前已处于上涨通道，此次袭击事件进一步强化市场对供应收紧及全球库存下滑的预期，或将推动铝价继续走高。高盛指出，大宗商品价格上涨将对全球经济构成压力。
作为阿联酋规模最大的非能源工业企业，EGA是阿联酋承诺未来十年向美国投资1.4万亿美元计划的重要参与者。阿联酋此前是美国第二大铝供应国，仅次于加拿大，并正在俄克拉荷马州建设数十年来美国首座新建铝冶炼厂。
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全球粮价面临上涨风险
同时经济学家最新警告称，本轮美以伊冲突已在短时间内引发近年来全球大宗商品流动最迅速、最严重的冲击之一，导致天然气价格飙升、化肥供应趋紧，全球农民正承受越来越大的压力，全球粮食价格正面临上涨风险。
联合国粮农组织首席经济学家马克西莫·托雷罗指出，霍尔木兹海峡是全球能源与化肥运输关键通道，日均承运约2000万桶石油，约占全球原油运输量的35%；同时承载大量液化天然气及化肥贸易运输，海湾地区的硫磺更是磷肥生产重要原料。航道受阻冲击已快速传导至全球粮食与农业体系。
当前，氮肥和磷肥两大关键化肥供应正面临直接威胁。其中，氮肥供应(包括尿素)受到的冲击最为严重。尿素是全球交易量最大的化肥品种，能够促进作物生长、提高产量。
伦敦大宗商品咨询机构CRU Group分析师克里斯·劳森表示，此次冲突已影响约30%的全球尿素贸易。
与此同时，支持作物根系发育的磷肥供应也面临压力。沙特生产全球约五分之一的磷肥；该地区还出口全球超过40%的硫磺，这是石油天然气炼制过程中的关键原料和副产品。
Argus咨询公司分析师欧文·古奇表示，即使战争结束，海湾地区生产商在恢复通过海峡运输前仍需获得明确的安全保障，且运输保险成本几乎肯定会上升。
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A股接下来如何布局？
近期，霍尔木兹海峡焦虑影响全球资本市场，韩国、日本等国家更是出现了剧烈波动，A股也波动加剧，上证指数一度跌破3800点。
综合机构研报观点看，中东局势对A股影响呈现边际递减的趋势，投资方向上要把握好独立的高景气方向。
华金证券研报认为，复盘历史，若A股在2-3月因外部事件出现调整，则4月可能震荡偏强。5次在2-3月爆发重大外部事件后，有4次A股在4月中上旬开始低位回升，且A股4月平均下跌0.5%（3月平均下跌2.2%）。
中信证券表示，伊朗冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，有三个核心问题目前无法验证，难有答案：一是冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；二是美联储是更看重表征通胀指标还是更关心实际的就业情况；三是中国到底是面临成本冲击还是供应链转单的机会。这些问题可能只有到了4月才能逐步明朗。面对巨大的不确定性，市场短期有一些减仓行为，前期涨得多的品种近期跌得较多。
中信证券并表示，但整体来看，大部分业绩驱动和叙事驱动的行情线索，年初至今收益率基本又回到同一起跑线，前3个月可以认为是春季躁动与降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向，决断要看4月。
广发证券表示，抛开地缘和高油价，哪些行业未来可能保持独立的高景气？我们认为，目前光通信等海外AI链2027年能见度加深，仍是确定的景气方向，也是当前机构的主仓位所在，不过其与当前中东战争变化相对挂钩（油价→美国利率环境→美国AI→国内供应链），短期波动率仍难以控制。
广发证券认为，当下寻找一些未来能保持独立高景气的行业，如果景气趋势与地缘和高油价相对脱敏，那么无论下一阶段美伊局势如何演绎，都应该具备配置上的优势。因此，从控制组合波动率和对冲的角度，我们建议在海外算力之余，继续配置两个基本面本身便处于向上趋势中且受油价影响较小的β方向：储能链（逆变器/锂电链）、国产AIDC链（尤其是字节链）。
申万宏源认为，配置上，短期仍围绕着“重现实”推荐结构，CPO和储能就是强势方向。能源成本冲击之下，新能源和新能车受益于能源多元化、能源供应反脆弱趋势，可能与传统能源一并成为重要的战略资源。另外，“第二阶段上涨”大概率不会缺席的结构（AI产业链+ 涨价周期）回调可以布局，但短期时效性有限。
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